北京迪顺宏商贸有限公司 华润啤酒中高端发力中期盈利47亿 推进“啤白融合”白酒收入增20.6%

　北京迪顺宏商贸有限公司　长江商报记者 潘瑞冬

　　啤酒龙头华润啤酒（00291.HK）半年报出炉，公司高端化持续推进。

　　8月19日午间，华润啤酒发布中期业绩公告显示，2024年上半年公司营业收入为237.44亿元，同比微降0.53%；股东应占溢利47.05亿元，同比增长1.2%。

　　长江商报记者注意到，上半年，华润啤酒的啤酒业务整体销量下滑，但高档及以上啤酒的销量同比增长超10%，中档及以上啤酒销量占比首次超过50%，高端化发展成效明显。

　　值得一提的是，华润啤酒的“啤白融合”发展之路稳步推进。上半年，公司的白酒业务实现营业收入11.78亿元，同比增长20.6%；实现未计利息、税项、折旧及摊销前盈利4.17亿元。

　　毛利率46.9%创历史新高

　　作为行业龙头，华润啤酒高端化策略表现亮眼。

　　2023年，华润啤酒实现营业收入389.32亿元，同比增长10.4%；归母净利润51.53亿元，同比增长18.6%，是当下毋庸置疑的国产啤酒老大。

　　长江商报记者注意到，华润啤酒并非“以量取胜”，而是受益于其高端化策略不断深入。财报显示，2023年华润啤酒整体啤酒销量约1115万千升，同比仅增长0.5%，几乎与2022年持平。公司业绩增长的动力主要来自价格提升。2023年，华润啤酒平均销售价格比上年增长了4%，为3306元/千升，其中次高档及以上啤酒销量约250万千升，同比上升18.9%，喜力、雪花纯生、老雪等高端产品销量均取得双位数增长。

　　2024年上半年，华润啤酒高端化再进一步，中档及以上啤酒销量占比首次超过50%。

　　根据最新的中期业绩报告，今年上半年，华润啤酒的啤酒业务整体销量634.8万千升，同比下降3.4%。但高档及以上啤酒的销量同比增长超10%。

　　从销售渠道来看，次高档及以上啤酒通过电商渠道的销量较去年同期增长60%。喜力、老雪和红爵等产品销量均较去年同期增长超过20%。数据显示，公司啤酒业务实现未计利息及税项前盈利人民币63.65亿元。

　　公司在财报中表示，受益于啤酒和白酒业务高端化战略持续发展，2024年上半年公司的毛利率和未计利息、税项、折旧及摊销前盈利率同比上升约0.9个百分点，分别达46.9%和31.7%。

　　长江商报记者注意到，今年上半年，华润啤酒的毛利率创出了历史新高。自1999年上市至2014年，公司的毛利率始终在30%以下，2015年首次超过30%，达到31.07%。2023年，公司毛利率首次突破40%，达41.36%。今年上半年，华润啤酒的毛利率较2023年同期提升了0.87个百分点，较2023年全年提升5.54个百分点。

　　白酒业务收入增长20.6%

　　公开资料显示，1991年，华润集团收购雪花啤酒厂，成立了华润啤酒。此后，手握重金的华润集团开启了大规模并购，相继将深圳金威啤酒、蓝剑啤酒、乐山蓝带啤酒、黑龙江三星啤酒、大连啤酒等地方啤酒品牌收入囊中。

　　2006年，华润雪花啤酒超越青岛啤酒成为中国“啤酒一哥”，2008年超越百威，成为世界销量最大的单一啤酒品牌。

　　通过复制啤酒业务的“买买买”之路，华润啤酒的白酒业务版图逐渐成型。华润啤酒最早参与白酒业务始于2018年的山西汾酒的混改，当时的混改收获颇丰。

　　数据显示，2018年，华润啤酒受让山西汾酒股份，每股成本仅为52.04元，截至2024年8月19日收盘，山西汾酒股价184.03元/股。截至目前，华润系旗下的华创鑫睿（香港）有限公司持有山西汾酒11.16%。

　　尝到甜头的华润啤酒，在此后相继收购山东景芝白酒40%股权、入股安徽金种子酒母公司，2023年斥巨资123亿元完成收购金沙酒业55.19%股权，白酒版图逐渐完善。

　　啤酒营销专家方刚在接受长江商报记者采访时表示，华润啤酒的这种双赛道战略，很大程度上可以实现白酒和啤酒的协同效应。啤酒和白酒的淡旺季刚刚好错开，在销售上可以实现互补，季度的营收表现也将更为平稳。

　　2024年上半年，华润啤酒的白酒业务表现亮眼。上半年，公司白酒业务实现营业收入11.78亿元，同比增长20.6%，毛利率上升2.1个百分点至67.6%。全国性大单品“摘要”的销量同比增长超过50%，贡献白酒业务营业额约70%。报告期白酒业务的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利4.17亿元。

　

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